境外机构投资者如高盛、摩根士丹利、摩根大通、阿布达比投资局等在2025年四季度的调仓动向逐渐清晰。截至3月29日晚间，已有700多家A股上市公司公布了2025年年报。其中，120多家公司的前十大股东包含QFII，涉及约24家外资机构。
在这120多家公司中，超过八成公司在去年四季度获得QFII新进重仓或增持，一成左右公司被QFII减仓，其他公司的QFII持仓数量与2025年三季度持平。从加仓方向看，高端制造与硬科技赛道颇受QFII青睐。QFII调仓时注重细分行业龙头、业绩确定性和安全边际。
中金公司研究部预计，在全球地缘风险愈发频繁的情况下，中国资产的安全属性将愈发获得资金青睐，有望助推A股长牛慢牛。记者梳理目前已公布的数据注意到，去年四季度，至少有90只个股获得QFII新进重仓。这些个股多为中小市值公司，主要覆盖科技、新能源、消费等板块。具体而言，京粮控股、三环集团、丰林集团、运达股份、宝胜股份、摩恩电气、恒邦股份等公司被QFII新进重仓持有超过1000万股。
QFII新进重仓数量达到600万股—900万股的个股有5只，包括：中水渔业、元祖股份、博迈科、延江股份、新诺威。另外，QFII新进重仓数量在500万股—560万股之间的个股包括赛微电子、海螺新材、众兴菌业、八一钢铁、华菱线缆等。整体上看，获QFII加仓的个股普遍来自高端制造与硬科技赛道，具备技术壁垒和定价权的细分行业龙头，估值多处于历史或行业中低位，安全边际充足。
一些个股已为外资机构带来了不错的投资收益。例如，赛微电子、延江股份、众兴菌业、宝胜股份自去年四季度以来分别上涨了84.5%、172.1%、52.8%、27.3%。减仓方向上，QFII减仓较多的个股分布在电气设备、硬件设备、医药生物等行业。部分减持或出于阶段性止盈的考虑。例如，GIC PRIVATE LIMITED减持了约356万股华明装备。
机构层面，欧美外资投行与中东主权基金的持仓偏好呈现明显差异。去年四季度，巴克莱银行、瑞士联合银行集团、摩根士丹利、摩根大通证券、高盛集团均呈现出加仓A股的趋势，并遵循“广撒网”的投资逻辑，纷纷新进重仓10只以上个股。而以阿布达比投资局为代表的中东主权基金，倾向长期持有A股上市公司，持有期间会做波段操作。
在个股选择上，外资机构也有一致性判断。除了上文提及的摩恩电气、中水渔业、元祖股份，还有多家A股公司同时被3家以上外资机构重仓持有。例如，去年四季度，聚焦“新能源+汽车”和“半导体存储+智能终端”两大业务的大为股份不仅被巴克莱银行持83.59万股，还获得瑞士联合银行集团、摩根大通证券、法国巴黎银行、摩根士丹利新进重仓。截至2025年四季度末，前述5家机构合计持有约541万股大为股份。
结合持仓市值观察，在A股市场上，QFII重点布局方向依旧围绕核心资产以及新质生产力展开。在目前已公布2025年年报的公司中，QFII持仓市值达到1亿元以上（不同机构合并计算）的个股超过30只。这些个股大多为所在行业的龙头公司。例如，宝丰能源是高端煤基新材料全产业链领军企业，北新建材是世界500强中国建材集团绿色建筑新材料产业平台，德明利专注于存储控制芯片与解决方案的创新研发。
QFII在A股的长期投资逻辑保持稳定，始终坚持价值投资内核，偏好业绩较稳、现金流较好、具备长期成长性的公司，并通常采取较长的持股周期。与此同时，QFII配置结构随中国经济转型而动态演进：早期重点布局金融、消费等传统核心资产；近年来则显著向科技制造、医药生物等“新质生产力”领域倾斜，紧密跟随国家产业政策的导向。
2026年一季度，中东局势持续紧张引发全球金融市场剧烈震荡。在此背景下，外资机构仍旧看好中国资产的配置价值。高盛亚太区首席股票策略师慕天辉表示，中国市场目前下行风险相对有限，上行空间依然存在，中国市场的风险收益比具有吸引力。前期估值调整充分、外资持仓较轻以及能源安全战略的前瞻布局，成为中国市场的防御性特征。慕天辉预计AI将通过提升生产效率、降低人力成本以及催生新业务机会等途径提振企业盈利，MSCI中国指数成分股及A股整体的盈利增速有望达到两位数水平。
展望后市，慕天辉认为HALO(重资产、低淘汰)投资主题具备持续性，有望成为资金重要的配置方向。路博迈基金管理（中国）有限公司董事长刘颂指出，中国资产的独立性不再是孤立的，而是作为全球产业链中不可或缺的“稳定器”而存在。随着中国在“科技自主”领域的快速突破，这种“配置真空”正引发强烈的回补需求。更深层次上，当全球资产定价逻辑迎来重塑，中国资产的“安全溢价”受到各方重视。中金公司研究部认为，随着旧的国际秩序松动，地缘风险发生概率增加，使得安全资产的逻辑已发生转变，能够提升国家抵抗地缘风险能力的资产便是当下的安全资产。
倍顺网配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
